Opção De Negociação E Captação

O modelo de preços de ativos de capital: uma visão geral Não importa o quanto diversificemos nossos investimentos, é impossível livrar-se de todo o risco. Como investidores, merecemos uma taxa de retorno que nos compensa pelo risco. O modelo de precificação de ativos de capital (CAPM) nos ajuda a calcular o risco de investimento e o retorno do investimento que devemos esperar. Aqui, olhamos para a fórmula por trás do modelo, a evidência para e contra a precisão da CAPM, e o que CAPM significa para o investidor médio. Nascimento de um Modelo O modelo de precificação de ativos de capital foi o trabalho do economista financeiro (e, mais tarde, o premiado com o Prêmio Nobel de Economia) William Sharpe, estabelecido em seu livro Theory and Capital Markets de 1970. Seu modelo começa com a idéia de que o investimento individual contém dois tipos de risco: risco sistemático - são riscos de mercado que não podem ser diversificados. Taxas de juros, recessões e guerras são exemplos de riscos sistemáticos. Risco não sistemático - Também conhecido como risco específico, esse risco é específico para ações individuais e pode ser diversificado, já que o investidor aumenta o número de ações em seu portfólio. Em termos mais técnicos, representa o componente de um retorno de estoque que não está correlacionado com movimentos gerais do mercado. A teoria moderna da carteira mostra que o risco específico pode ser removido através da diversificação. O problema é que a diversificação ainda não resolve o problema do risco sistemático, mesmo um portfólio de todas as ações no mercado de ações não pode eliminar esse risco. Portanto, quando se calcula um retorno merecido, o risco sistemático é o que mais prejudica os investidores. O CAPM, portanto, evoluiu como uma forma de medir esse risco sistemático. (Para saber mais, veja Teoria do portfólio moderno: uma visão geral.) A Fórmula Sharpe descobriu que o retorno de uma ação individual, ou uma carteira de ações, deveria igualar seu custo de capital. A fórmula padrão continua sendo o CAPM, que descreve a relação entre risco e retorno esperado. Aqui está a fórmula: o ponto de partida dos CAPMs é a taxa livre de risco - tipicamente um rendimento de obrigações governamentais de 10 anos. Para isso, é adicionado um prêmio que os investidores de capital exigem para compensá-los pelo risco extra que eles aceitam. Este prémio no mercado de acções consiste no retorno esperado do mercado como um todo menos a taxa de retorno livre de risco. O prêmio de risco de equivalência patrimonial é multiplicado por um coeficiente que Sharpe chamou de beta. Beta De acordo com o CAPM, beta é a única medida relevante de um risco de estoque. Ele mede uma volatilidade relativa das ações - ou seja, mostra o quanto o preço de um determinado estoque salta para cima e para baixo em comparação com o quanto o mercado de ações como um todo salta para cima e para baixo. Se um preço da ação se mover exatamente em linha com o mercado, o estoque beta é 1. Um estoque com um beta de 1,5 aumentaria em 15 se o mercado subisse em 10 e caísse em 15 se o mercado caiu em 10. (Para Leitura adicional, veja Beta: Flutuações de preços de medição e Beta: Know The Risk.) A Beta é encontrada por análise estatística de rendimentos diários e diários de preços das ações, em comparação com os rendimentos diários dos mercados, precisamente no mesmo período. Em seu clássico estudo de 1972 intitulado The Capital Asset Pricing Model: alguns testes empíricos, os economistas financeiros Fischer Black, Michael C. Jensen e Myron Scholes confirmaram uma relação linear entre os retornos financeiros das carteiras de ações e seus betas. Estudaram os movimentos de preços das ações na Bolsa de Valores de Nova York entre 1931 e 1965. Beta, em comparação com o prêmio de risco patrimonial, mostra o montante da remuneração que os investidores de capital precisam para assumir riscos adicionais. Se o estoque beta for 2.0, a taxa livre de risco é de 3 e a taxa de retorno do mercado é de 7, o excesso de retorno do mercado é 4 (7 - 3). Conseqüentemente, o retorno do excesso de ações é de 8 (2 X 4, multiplicando o retorno do mercado pela versão beta) e o retorno total do estoque total é 11 (8 3, o excesso de estoque excede mais a taxa livre de risco). O que isso mostra é que um investimento mais arriscado deve ganhar um prêmio sobre a taxa livre de risco - o valor acima da taxa livre de risco é calculado pelo prêmio do mercado de ações multiplicado por sua versão beta. Em outras palavras, é possível, ao conhecer as partes individuais do CAPM, avaliar se o preço atual de uma ação é consistente com seu retorno provável - ou seja, seja ou não um negócio ou seja caro demais. O que CAPM significa para você Este modelo apresenta uma teoria muito simples que oferece um resultado simples. A teoria diz que a única razão pela qual um investidor deve ganhar mais, em média, investindo em um estoque em vez de outro é que um estoque é mais arriscado. Não surpreendentemente, o modelo passou a dominar a teoria financeira moderna. Mas isso realmente funciona. Não está totalmente claro. O grande ponto de aderência é beta. Quando os professores Eugene Fama e Kenneth French analisaram os retornos das ações na Bolsa de Valores de Nova York, na Bolsa de Valores da América e no Nasdaq entre 1963 e 1990, descobriram que as diferenças em betas durante esse longo período não explicavam o desempenho de ações diferentes. A relação linear entre os retornos de ações beta e individuais também se divide em períodos de tempo mais curtos. Essas descobertas parecem sugerir que o CAPM pode estar errado. Enquanto alguns estudos levantam dúvidas sobre a validade do CAPM, o modelo ainda é amplamente utilizado na comunidade de investimentos. Embora seja difícil prever a partir de beta como os estoques individuais podem reagir a movimentos particulares, os investidores provavelmente podem deduzir com segurança que um portfólio de ações beta alta se moverá mais do que o mercado em qualquer direção, e um portfólio de ações baixas beta se moverá Menos do que o mercado. Isso é importante para os investidores - especialmente os gestores de fundos - porque eles podem estar dispostos ou impedidos de ter dinheiro se acharem que o mercado provavelmente cairá. Se assim for, eles podem manter ações beta baixas em vez disso. Os investidores podem adaptar uma carteira aos seus requisitos específicos de retorno de risco, com o objetivo de manter títulos com betas em excesso de 1 enquanto o mercado está subindo e títulos com betas menores que 1 quando o mercado está caindo. Não surpreendentemente, a CAPM contribuiu para aumentar o uso da indexação - montar uma carteira de ações para imitar um mercado específico - por investidores avessos ao risco. Isto é em grande parte devido à mensagem CAPMs que só é possível obter retornos mais elevados do que os do mercado como um todo assumindo maior risco (beta). (Para saber mais, consulte The Lowdown On Index Funds.) Conclusão O modelo de precificação de ativos de capital não é, de modo algum, uma teoria perfeita. Mas o espírito do CAPM está correto. Ele fornece uma medida útil de risco que ajuda os investidores a determinar o retorno que eles merecem por colocar seu dinheiro em risco. Para saber mais, consulte Como conseguir melhores retornos em seu portfólio. BREAKING DOWN O Beta Beta é calculado usando a análise de regressão. Beta representa a tendência de retornos de segurança para responder às mudanças no mercado. Um beta de segurança é calculado dividindo a covariância, os retornos de segurança e os valores de referência retornam pela variância dos retornos de benchmarks ao longo de um período especificado. Usar beta de segurança Beta A só deve ser usado quando uma segurança possui um alto valor de R-quadrado em relação ao benchmark. O R-squared mede a porcentagem dos movimentos de preços históricos de uma garantia que poderiam ser explicados por movimentos em um índice de referência. Por exemplo, um fundo negociado em bolsa de ouro (ETF), como o SPDR Gold Shares, está vinculado à performance de ouro. Conseqüentemente, um ETF de ouro teria uma baixa versão beta e R-quadrado em relação a um índice de equivalência de referência, como o índice Standard Poors (SP) 500. Ao usar beta para determinar o grau de risco sistemático, uma segurança com um alto valor de R-quadrado, em relação ao seu benchmark, aumentaria a precisão da medida beta. Interpretação Beta Um beta de 1 indica que o preço de segurança se move com o mercado. Um beta de menos de 1 significa que a segurança é teoricamente menos volátil do que o mercado. Um beta de mais de 1 indica que o preço de segurança é teoricamente mais volátil do que o mercado. Por exemplo, se um estoque beta for 1,2, é teoricamente 20 mais volátil do que o mercado. Por outro lado, se um ETFs beta for 0.65, é teoricamente 35 menos volátil do que o mercado. Portanto, espera-se que o retorno do excesso de fundos seja inferior ao índice de referência em 35 mercados em cima e supera em 35 nos mercados em baixa. Muitos estoques de utilidades têm uma versão beta de menos de 1. Inversamente, a maioria das ações de alta tecnologia, baseada em Nasdaq, tem uma versão beta de mais de 1, oferecendo a possibilidade de uma maior taxa de retorno, mas também colocando mais risco. Por exemplo, a partir de 31 de maio de 2016, o PowerShares QQQ, um ETF que rastreia o Índice Nasdaq-100, possui uma versão beta de 15 anos posterior de 1.27 quando medida em relação ao índice SP 500, que é um benchmark de mercado de ações comum. Teste seu conhecimento beta e leia mais aqui: Beta: Conheça o risco e o cálculo de Beta: Matemática de portfólio para o Investidor médio. Modelo de preços de ativos corporativos (CAPM) Tempo real após horas Informações pré-mercado Resumo das citações instantâneas Códigos interativos Configuração padrão Por favor Observe que, uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. 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